大宗商品涨价链条正传导到下游，连锁反应开启！

在全球大通胀的大背景下，叠加国内旺盛需求的推动，钢价在历史高位再度拉涨，涨势凶猛让人无可奈何。

而钢价的猛烈拉涨让下游企业压力倍增，原本薄弱的利润空间受到进一步积压，下游加工制造业在产业阵痛中等待钢市降温。

大宗商品的涨价链条正在传导到下游。

“我们公司主要是做外贸为主，去年底汇率因素已经对公司经营有影响，现在钢铁、铜铝涨价，我们利润跑不过涨价的节奏，而且原材料还缺货，造成不能按时交货给客户被罚款。”广东中山一家家电企业负责人告诉21世纪经济报道记者。

春节过后，该企业产品已经提价了8个百分点，但是利润仍然明显下降。该企业负责人称，现在无法判断后续大宗商品涨价情况，害怕接下订单之后原料又涨价，甚至超过利润，所以宁可少接单。

不仅仅是家电，一家位于苏州的工程机械企业总经理告诉21世纪经济报道记者，他们也在“随行就市”涨价。“原材料涨价，我们就会跟着涨价，但是客户不同意涨价，导致我们的利润降低，甚至不赚钱，这其实是一个连锁反应。”

中信建投期货钢矿研究员赵永均告诉21世纪经济报道记者，最近他们接触了很多制造业企业，包括终端的工程机械制造、集装箱加工、家电企业和中端的钢结构加工、铜管加工等，整体来看涉及到金属需求的行业普遍在涨价。不过，行业间价格传导情况差异比较大。

下游被动涨价

由于全球流动性泛滥、终端需求逐步恢复等多重因素，大宗商品的涨价潮不断。

赵永均表示，从2020年三月份算起，大宗商品经历了三波涨价潮。虽然每波涨价都与全球货币宽松有关，但每波涨价原因也有区别。

2020年上半年涨价原因在于国外原料供给端受限，而国内积极的财政及货币政策刺激需求大涨;下半年国外需求恢复情况较好，而国外供给仍然受限，出口大幅增长带动国内大宗商品价格走高;2021年全球经济复苏及通胀预期推动大宗商品价格再次走强。

不久前，国家发改委回应了大宗商品的连续涨价。国家发改委表示，当前我国经济已经深度融入全球经济，物价走势客观上会受到外部因素影响，如全球流动性宽裕和国际大宗商品价格上涨可能通过贸易、金融等渠道向国内传导，但这种传导影响总体上是有限的、可控的。

对很多下游的制造业企业来说，大宗商品的涨价已经使他们不得不采取被动涨价策略，尽管这一策略面临丢失客户的风险。

上述中山家电企业表示，他们目前在原材料问题上，一是涨价，一是缺货。缺货的原因有三个：首先是材料涨价，上游的库存减少;其次人工短缺，产能达不到需求;最后，生产商不愿意承担风险，拉长生产周期。

而涨价原因：一是海运费用大幅上涨，二是原材料价格大幅上涨。该企业负责人表示，目前家电的企业成本增加在10%以上。但是，他们陷入涨价的两难境地。

“我们如果把增长的成本全部增加给客户，很容易导致客户丢失。涨价的时候，每个人都会减少采购。”他说，“目前我们的情况是如果涨价5个点，可以保证不亏本。现在我们已经涨了大概8个点，但还是不能维持原来的利润。”

而他们的客户已经出现了减少采购订单的情况。“现在是一小部分客户接受了，一小部分在观望，大部分减少采购订单。”上述负责人表示。

担忧客户丢失的还有工程机械行业的生产厂商。

上述苏州企业总经理表示，产品涨价需要根据客户的需求，客户接受了就涨价，客户不接受也不能涨，但如果亏钱的话肯定会提价。此外，也不能一概而论，产品中大宗商品原材料占成本的比重大就必须涨价，如果只占10%就影响不大。

和生产企业相比，加工企业在大宗商品涨价潮中，更为自如一些。

东莞市创赢机械设备有限公司总经理雷总告诉21世纪经济报道记者，大宗商品涨价对他们没有影响。“成本高，卖得也贵。我们做加工，材料涨，我们加工费也涨了。提价的幅度是原材料涨一块，我就涨两块，我还希望材料涨。”

传递链条部分“卡壳”

21世纪经济报道记者在采访中了解到，目前不同的大宗商品下游行业，涨价链条传递的情况不一。

以家电为例，下游能接受涨价的并不多。

上述中山家电企业表示，制造业的利润很薄，涨价幅度追不上原材料上涨的幅度，这使他们陷入接单的两难境地，一方面客户在观望，另一方面他们自己也在观望。

“我们现在是提价都不愿意做，只想能维持工厂运转就好了。大宗商品价格变化那么大，我们从接单到采购材料需要一定的时间，材料涨这么快，我们涨那几个点利润还不知道能不能弥补。只能是少接订单，弥补开支就行，感觉现在风险很大。”这位中山家电企业负责人表示。

21世纪经济报道记者了解到，不止一家大宗商品下游生产商表示，市场对于提价的接受度不高。

上述苏州工程机械厂总经理表示，任何一个行业创造的商品如果没有定价权，也就是不能涨价的时候，生存就会较为艰难。制造业的特点是商品很难涨价，比如家电只会越来越便宜，不会越来越贵。但是它的原材料会越来越贵，而且人工成本会越来越高，这就会导致利润越来越薄。

“有人说制造业可以靠创新获得定价权，但创新是有条件的，需要研发投入，一般的制造工厂没有这个实力。”他说。

赵永均表示，目前来看，上游涨价更容易，而下游涨价更困难，行业集中度及需求端客户结构差异，是导致上下游定价权出现巨大差异的两个重要原因。钢铁、铜铝等金属的上游供给更加集中，冶炼企业定价能力更强;而下游家电、工程机械需求相对分散，消费者的选择也更多。

他们判断本轮大宗商品涨价仍未结束，主要是全球化的宽松状态没有变化，并且全球化的经济复苏也在延续，需求端表现仍然强劲。而碳达峰、碳中和带来的新一轮改革，也对大宗商品的供给带来压力。大宗商品涨价最终仍然是终端消费者承担，因此涨价会进一步传导至下游。但是，目前国内货币和财政政策逐步恢复正常，国内通货膨胀压力并不大，海外持续大规模的刺激可能会带来一定的输入性通胀压力。